23.09.2022
Центральный банк – это государственное учреждение с монополией в финансовой системе страны. ЦБ оказывает финансовые и банковские услуги правительству и коммерческим банкам, поэтому он имеет большое значение для экономики в целом. Соответствующие рамки денежно-кредитной политики определяют основную деятельность ЦБ.
Опыт показывает, что центральные банки функционируют лучше всего, когда они действуют независимо от правительства. Тем не менее, случается и так, что власть в некоторых странах иногда влияет на денежно-кредитную политику. Однако банк должен заботиться только о фискальной (т.е. налогово-бюджетной) политике.
Многие развивающиеся страны ещё не достигли полного перехода от контролируемой экономики к свободной. Вместо этого они по-прежнему хотят сохранить контроль над экономической сферой. Тем не менее, такое поведение часто можно наблюдать именно в промышленно развитых странах, особенно когда их экономика разрушается.
Предполагается, что центральные банки служат общественным интересам. Однако отдельные задачи различаются в зависимости от конкретного центрального банка. Наиболее важными обязанностями обычно являются поддержание стабильности цен и, в некоторых случаях, содействие полной занятости и росту ВВП.
Центральный банк выполняет свою работу с помощью анализа и инструментов денежно-кредитной политики. Многие центральные банки стремятся к целевому уровню инфляции в 2%.
Среди других целей центральных банков:
Главная задача центрального банка – контролировать денежную массу. Для этой цели он использует различные инструменты:
Следствием использования этих инструментов могут стать девальвация и связанная с ней инфляция. Это может привести к разрушительной спирали роста заработной платы и цен.
Так создаётся порочный круг, в котором растущие цены заставляют рабочих требовать повышения заработной платы. Это, в свою очередь, происходит за счет маржи компаний, которые в ответ вынуждены повышать свои цены. Впоследствии потребители реагируют, требуя повышения заработной платы.
Экономический цикл.
У центрального банка есть и другие задачи. К ним относится печать банкнот и монет. Он также обеспечивает бесперебойное функционирование платежных систем и торговли финансовыми инструментами.
Кроме того, центральный также управляет валютными резервами и информируют общественность о состоянии экономики. ЦБ осуществляет надзор за коммерческими банками и следит за тем, чтобы они не брали на себя чрезмерные риски. В этом контексте центральный банк влияет на коэффициент резервирования.
В большинстве случаев коммерческие банки занимают на короткий срок капитал у ЦБ. Взамен они должны внести за это залог. Для этой цели могут быть использованы государственные или корпоративные облигации.
Центральный банк выдает долгосрочные кредиты в обмен на краткосрочные депозиты. Однако из-за этого у ЦБ может возникнуть проблемы с ликвидностью, поскольку он не может быстро увеличить её объём. В такой ситуации центральный банк затем помогает стабилизировать финансовую систему.
Коммерческий банк также обычно не обладает достаточной ликвидностью для удовлетворения спроса. Следовательно, он может занимать средства у центрального банка. Вклады ЦБ в коммерческий банк зависят от его средств.
Например, центральный банк может требовать соотношения 1:10, чтобы предоставить коммерческому банку кредит. Однако ЦБ также может вообще не требовать резервирования. Процентная ставка, которую коммерческие банки должны платить центральным банкам, называется учётной ставкой.
Затем коммерческие банки занимают деньги у центрального банка для удовлетворения требований частичного банковского резервирования. В связи с этим банки должны иметь достаточное количество денег для обслуживания ежедневных снятий средств. Остальная часть денег выдается взаймы под более высокую процентную ставку, чем коммерческие банки получают от ЦБ.
Чтобы контролировать уровень инфляции, центральный банк использует два типа денежно-кредитной политики: стимулирующий и ограничительный. Иными словами, ЦБ увеличивает или снижает количество денег, чтобы контролировать их обесценивание. Банк может предоставить больше ликвидности, например, с помощью покупки государственных облигаций или снижением процентной ставки.
Ниже вы узнаете, как ФРС (Федеральная резервная система США) контролирует экономические циклы и как это влияет на экономику.
Когда экономика и ВПП растут, все зарабатывают больше. А значит, больше тратят. Экономика продолжает расти, большие денежные средства встречаются с меньшим количеством товаров, что приводит к инфляции. Причиной тому – денежная масса растёт быстрее, чем предложение товаров, и следующий за этим рост цен. Если этот процесс не контролируется центральным банком, он может привести к печальным последствиям.
Но инфляция может разгореться и под влиянием недостатка предложения, вызванного проблемами с цепочками поставок (как во время пандемии).
Другая причина – скорость денежного обращения: если 100 $ тратятся раз в год, это приводит к меньшей инфляции, чем если они тратятся 10 раз за тот же промежуток времени. Поэтому сокращение скорости оборота действует так же, как повышение процентной ставки, и наоборот.
В идеале центральный банк повышает процентные ставки, когда экономика хорошо развивается и уровень безработицы низкий. В таком случае ЦБ ограничивает инфляцию ещё до того, как спираль зарплаты/цены приводит к падению валюты.
С другой стороны, если процентные ставки растут, это повышает стоимость займов и приводит к высоким долгам правительств, компаний и даже частных домохозяйств.
Однако повышение процентной ставки также приводит к притоку многих других финансовых ресурсов в валюту. В конце концов, инвестиции в другие активы становятся более выгодными. Инвесторы в облигации, например, также пытаются получить привлекательную дополнительную прибыль за счёт разницы в курсах валют.
Другим фактором контексте являются заёмщики из других стран. Потому что они, например, могут застраховаться от повышения курса доллара США, когда валюта кредита подорожает, избегая возможного банкротства.
Также актуально то, что товары и услуги из страны станут доступны по более низкой цене. Таким образом, для зарубежной страны становится более привлекательным получать предложения со скидкой. Это, в свою очередь, окажет благотворное влияние на экспорт региона.
Центральный банк не может поднять процентную ставку беспричинно. В последние десять циклов поднятия ставки, ФРС поднимал их до тех пор, пока процентная ставка по федеральным фондам была выше расходов на личное потребление.
График зависимости периодов рецессий от уровня процентной ставки. Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.
Как видно на исторических данных, экономика США вступала в рецессию именно после очередного повышения ставки. Более того, заметно, что с 1980-го рост ставок становился всё меньше и меньше.
Многие экономики мира сейчас находятся глубоко в долгах, поэтому затраты на финансирование займов тоже растут. Некоторые компании, частные лица и государства могут столкнуться с банкротством. Тогда центральный банк снижает процентную ставку в ответ на рецессию.
Когда экономика сжимается и имеет отрицательный ВВП, это называется дефляцией, то есть негативной инфляцией. Центральный банк начинает снижать процентную ставку, чтобы стимулировать экономику. В результате компании начинают брать больше кредитов, создавать рабочие места и расти. Что не может не привести вновь к инфляции.
Низкая процентная ставка и дефляция валюты могут также повлиять на повышение цен импорта, так как цены на товары и услуги становятся более дорогими. Из-за этого инфляция также начинает расти.
Ключевая процентная ставка – это самый главный фактор развития рынков. Индексы значительно зависят от их продуктов и ожиданий. Это один из самых главных индикаторов в торговле, так как он влияет на рынок акций и валют, рынок товаров, облигаций и недвижимости.
Однако в некоторых случаях даже отдельные заявления руководителей ЦБ могут служить первоначальными признаками изменения политики. Поэтому участники рынка внимательно следят за каждым словом руководителей центральных банков, особенно ФРС США.
Трейдеры должны пристально следить за всеми новостями, связанными с монетарной политикой, поскольку главные банки имеют большое влияние. Список самых важных новостей включает (в порядке важности):
Лучший способ следить за всеми важными датами и изменениями – это экономический календарь, новостная лента и Twitter.
В любом случае, решения ЦБ значительно влияют на рынки, поэтому после них всегда ожидается более высокая волатильность. Учитывайте это при выборе размера позиции и Stop Loss.
Точечные диаграммы – важный инструмент для трейдера. Члены ФРС используют их, чтобы делать прогнозы для процентных ставок на следующие годы. Это график с осями X и Y, которые ФРС публикует каждый квартал.
Инвесторы и экономисты внимательно изучают точечные диаграммы. Информация обновляется на основе экономических факторов. Несмотря на это, планы часто устаревают, если имеют место важные события, такие как финансовый кризис, рост инфляции или война. По причине того, что графики публикуются раз в три месяца, краткосрочные прогнозы необходимо оценивать особенно внимательно, чем долгосрочные.
Пример точечной диаграммы за 2022 год. Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.
Другим инструментом анализа являются фьючерсы на фонды ФРС. С их помощью вы даже можете предугадать ожидаемые изменения процентной ставки ФРС. Кроме того, они являются хорошим индикатором настроений рынка и ожиданий относительно изменения процентных ставок. Они торгуются на Чикагской товарной бирже (CME) и показывают ожидания рынка на момент окончания контракта.
Фьючерсы на федеральные фонды – это ежемесячные контракты, действительные в течение 60 месяцев. Таким образом, в августе 2022 года вы можете получить контракт, срок действия которого истекает в июле 2027 года. Чтобы рассчитать ставку, вычтите стоимость фьючерсов на фонды ФРС из 100. Например, при текущей цене фьючерсов на фонды ФРС в 96,95 рынок ожидает процентную ставку в 3,05%.
Ключевая процентная ставка является наиболее важным фактором, влияющим на валюту. Это происходит потому, что, как только центральный банк вводит деньги на финансовые рынки в рамках стимулирующей политики, более высокое предложение приводит к обесцениванию валюты. В связи с этим увеличение денежной массы и скорости её обращения вызывают инфляцию.
Для инвесторов валюта теряет ценность из-за низких или несущественных процентных ставок. Поэтому они переходят на более стабильные активы, которые приносят доход. Таким образом, падение процентных ставок, как правило, означает падение валюты. И наоборот, повышение процентных ставок является сигналом «для быков», поскольку трейдеры на валютном рынке могут получить дополнительную прибыль от разницы в процентных ставках. Однако вам необходимо учитывать ещё несколько факторов. О них ниже.
Иногда центральный банк может быть «тёмным» учреждением и оставлять в своих заявлениях пространство для интерпретации. Поэтому правильно понимать и истолковывать заметки – очень важно. Это даёт вам более чёткую картину и понимание причин происходящего на рынке.
Несмотря на это, центральные банки стремятся быть настолько прозрачными, насколько это возможно. Иначе они утратили бы свою надёжность и привели экономику к рецессии, поскольку капитал – пуглив как олень.
Однако во многих ситуациях центральный банк может счесть тактически более разумным казаться «невежественным» по разным причинам. В конце концов, иногда это может оказать успокаивающее воздействие на участников рынка.
Это объясняет, почему ФРС часто ошибается в своих официальных прогнозах. Потому что они обычно хотят открыть правду только после того, как она дойдёт до многих участников рынка. Например, они предполагали, что повышение уровня инфляции после пандемии коронавируса было «временным», хотя по многим причинам это казалось крайне маловероятным.
Поэтому трейдер всегда должен подстраиваться под действия центральных банков. Только там можно предсказывать их действия и читать между строк. Также следует обратить внимание на тонкие нюансы в смене тона. Это поможет наилучшим образом извлечь выгоду из изменения ожиданий. Это даёт вам преимущество, и вы можете хорошо торговать с попутным ветром и техническим анализом.
Обращайте внимание на то, какие факторы являются наиболее решающими для денежно-кредитной политики и на что центральные банки обращают наибольшее внимание. В конце концов, наиболее важные данные могут временно измениться из-за экономической конъюнктуры. Так вы узнаете, какие даты из экономического календаря в настоящее время имеют особое значение. Это могут быть, например, данные о заработной плате в несельскохозяйственном секторе или ценовой индекс расходов на личное потребление в США.
Два термина, Ястребы и Голуби, используются для описания настроений членов ЦБ. Эти названия меняются среди участников в зависимости от условий рынка. Иногда члены центробанков дают неявные подсказки к будущему направлению своей политики:
Ястребы хотят сохранить уровень инфляции как можно ниже. Поэтому они предпочитают более высокие процентные ставки и осмотрительную монетарную политику. Они не так обеспокоены состоянием экономики. Если вы услышите в следующий раз о ястребином отношении членов ЦБ, вы сразу поймёте, что они хотят поднять ставку по федеральным фондам.
Голуби, напротив, хотят усилить экономический рост, чтобы поддержать рынок труда. Для них в приоритете политика низких ставок.
Стратегия: новостная торговля по заявлениям ЦБ
Самая простая стратегия – скальпинг с опорой на решения и заявления центральных банков. Хотя эти заявления могут и не положить начало новым трендам, вы можете заработать несколько пунктов на временных колебаниях.
Однако, если вы не отреагируете достаточно быстро, это может привести к увеличению затрат из-за роста проскальзывания. Кроме того, вы должны знать, что не каждый брокер позволяет вам торговать во время новостей и может временно приостановить обслуживание (в Grand Capital вы с таким не столкнётесь). После изменения процентных ставок вы можете обезопасить себя, дождавшись отката цены. Кроме того, проскальзывание тогда также имеет тенденцию быть немного ниже.
Если центральный банк решительно изменит направление, тренд может сохраняться в течение нескольких лет. Таким образом, у вас также есть дополнительные возможности для входа на откатах. Хорошей ориентировкой для больших возможностей входа являются группы показателей. В связи с этим вы можете использовать индикаторы SMA, EMA, RSI или Stochastic, при этом предпочтительны более высокие таймфреймы.
Однако это помогает, когда вы торгуете осторожно, потому что торговля – это не уравнения, а вероятности. Ничто не высечено на камне и не должно сбываться.
Может случиться и так, что долгосрочный тренд не совпадает с решениями центральных банков. В первую очередь это связано с ожиданиями рынков и возможной потерей доверия к заявлениям представителей центральных банков.
В этом контексте долгосрочные позиции безопаснее в случае решительных изменений. Они обычно сменяются краткосрочными поворотами и временными искажениями цены. Но главный тренд будет лучше в долгосрочной перспективе.
Стратегия: кэрри-трейд (carry trade)
Трейдеры могут совершать так называемые кэрри-сделки, используя разницу в процентных ставках двух валют. Они занимают деньги в стране с низкими процентными ставками и инвестируют их в валюту с более высокими процентными ставками.
Поступая таким образом, они пытаются за одну ночь получить процентные ставки по высокодоходным валютам выше, чем по низкодоходным. В этом случае разница между двумя процентными ставками затем рассчитывается пропорционально за день. Риск кэрри-трейд заключается в том, что купленная валюта проседает.
Если вы хотите увеличить свои шансы на рынке валют, вы обычно покупаете валюту с растущими процентными ставками и продаете валюту с понижающимися. Вы инвестируете деньги в валюту с самой высокой реальной процентной ставкой. В этом контексте не следует путать реальные процентные ставки с номинальными. Следовательно, вы должны вычесть из него уровень инфляции.
Знание ожиданий рынка поможет вам, если вы не зациклены на новостях и их эффекте. Рынки обычно предвидят и уже заранее частично учитывают влияние новостей. Потому иногда может возникнуть реакция рынка, противоположная ожидаемой. Это типичный пример ситуации «купи слухи и продай новости». Курсы валют обычно соответствуют ожидаемой процентной ставке.
Поэтому вы всегда должны сравнивать ожидания в экономическом календаре с предоставленными данными. Чем значительнее разница между ожиданиями и реальностью, тем к более сильным ценовым движениями стоит готовиться. Потому что такой факт ещё не включен рынком в цену.
Однако, если данные центрального банка ниже ожиданий, тренд часто противоречит решениям центрального банка. Поэтому вам также следует научиться торговать на ожиданиях рынка, чтобы получать прибыль от изменения цен как можно раньше.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы узнавать о новых материалах первыми.
Благодарим за подписку на нашу рассылку!
Вы уже подписаны
Вашего языка нет в списке?
